美聯(lián)儲延遲加息預(yù)期升溫全球避險(xiǎn)情緒有所緩解美股領(lǐng)頭帶動全球股市強(qiáng)勁反彈業(yè)內(nèi)分析稱

　　 編者按

　　全球金融市場在經(jīng)歷風(fēng)雨的一周之后，本周三，由于美聯(lián)儲方面的官員表示下月加息迫切性降溫，市場終獲喘息機(jī)會，在美股帶動下，全球股市終于迎來了快速的反彈。與此同時(shí)，油價(jià)大幅飆升，相反，此前從避險(xiǎn)操作中獲利的黃金、日元反而出現(xiàn)回調(diào)，市場風(fēng)險(xiǎn)意識有所恢復(fù)。在全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)的大背景下，A股也在中國央行“放水”、國家隊(duì)救市、公安打擊涉嫌操縱市場犯罪等措施下強(qiáng)勁反彈。

　　投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好能否持續(xù)恢復(fù)？全球金融市場的這波反彈能夠走多遠(yuǎn)呢？有分析認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體依然疲軟，一兩項(xiàng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并不能代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。因此，全球資本市場面臨的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)并沒有消除。“現(xiàn)在部分股指大幅上漲，還只能說是一次超跌反彈，是否真正企穩(wěn)還需要觀察。”

　　此外，還有分析人士認(rèn)為，市場看似恢復(fù)平靜，但難以判斷平靜期能否持續(xù)，如說大市的動蕩期已成過去，亦肯定言之尚早。同時(shí)，一向被市場視為反映投資者恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數(shù)亦顯示出市況仍有許多不明朗因素。

　　 全球主要股指大漲的觸發(fā)點(diǎn)：

　　紐約儲行總裁杜德利(WilliamDudley)發(fā)表儲局下月加息迫切性降溫的評論。

　　前期大幅波動的全球股市有企穩(wěn)跡象，除我國香港恒生指數(shù)外，亞太股市周五幾乎全線上揚(yáng)。歐洲三大股指雖然早盤下跌，但跌幅較之前已明顯收窄。

　　美聯(lián)儲加息預(yù)期降低以及中國A股企穩(wěn)，緩解投資者心情。不過，恒生指數(shù)在A股收盤后突然跳水下跌1.04%，可能意味著資金對后市仍有較大分歧，全球股市能否真正企穩(wěn)回升，還需要進(jìn)一步觀察。

　　有分析人士表示，相比上周以及本周上半周而言，全球股市已經(jīng)有止跌跡象?！拔覀冇X得之前的市場下跌有幾個(gè)原因，一是大家擔(dān)心美聯(lián)儲加息，二是主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱，大宗商品、原油價(jià)格等都出現(xiàn)大幅回調(diào)。另外，地緣政治危機(jī)也給全球市場帶來一定的沖擊。不過，從最新情況看，美元加息應(yīng)該不會很快，估計(jì)最快在今年12月份或者明年。這對緩解新興市場流動性和匯率波動有很大的幫助?！鄙钲谝晃换鹗紫呗苑治鰩煂V州日報(bào)記者表示。不過，他認(rèn)為，從基本面來看，全球主要經(jīng)濟(jì)體依然疲弱，一兩項(xiàng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并不能代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。因此，全球資本市場面臨的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)并沒有消除。“現(xiàn)在部分股指大幅上漲，還只能說是一次超跌反彈，是否真正企穩(wěn)還需要觀察?！?/p>

　　而國際評級機(jī)構(gòu)穆迪近期下修20國集團(tuán)GDP預(yù)測，預(yù)估韓國2015年及2016年GDP成長率約為2.5%，日本2015年及2016年GDP成長率分別約為0.5%及1%。

　　 養(yǎng)老金可用于投資額約2萬億元

　　8月23日，國務(wù)院正式頒布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，標(biāo)志著養(yǎng)老金投資管理改革的正式啟動。而到底有多少養(yǎng)老金可以用于投資，28日，人社部副部長游鈞表示，根據(jù)目前情況，約有2萬億元養(yǎng)老金可用于投資。財(cái)政部副部長余蔚平透露，養(yǎng)老金正式投資運(yùn)營應(yīng)該是不會太遙遠(yuǎn)的事情。有分析人士就表示，最終投資規(guī)模可能會低于預(yù)期。

　　 最終進(jìn)入A股的規(guī)?；虻陀陬A(yù)期

　　在很多投資者看來，養(yǎng)老金入市猶如美國401K計(jì)劃，可能對A股形成較大的支撐。不過，部分人士表示，從目前來看，由于養(yǎng)老金的使命不是來救市，加上有保值增值的要求，若A股繼續(xù)非理性波動，未來真正能投入股市的規(guī)模可能低于預(yù)期。

　　由于近期A股市場波動較大，市場期待養(yǎng)老金等國家隊(duì)能入場，緩解市場情緒。但人社部副部長游鈞就表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的主要目的是在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值，而不是托市和救市的。

　　根據(jù)此前公布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資，其中投資股票、股票型基金、混合型基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。游鈞稱，股票成熟的投資產(chǎn)品，投資辦法規(guī)定了30%的上限，但養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的主要目的是在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值。因此，入市的時(shí)機(jī)選擇將由市場決定。

　　申萬宏源分析師王勝表示，股權(quán)配置的比例很難達(dá)到30%上限。截至2015年6月底，保險(xiǎn)公司股票和基金占資金運(yùn)用余額的比例14.84%，在5月份高點(diǎn)的時(shí)候也僅有16.07%。而企業(yè)年金實(shí)際投資股票的比例也僅為10%左右。因此，如果按15%測算，養(yǎng)老金入市資金規(guī)模在3000億元左右。

　　 中國央行連續(xù)“放水”

　　8月25日，央行宣布雙降，降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是中國央行自去年11月以來第五次降息，今年以來第三次全面降準(zhǔn)。

　　同日,央行在公開市場上進(jìn)行了1500億元的7天期逆回購操作，單日規(guī)模創(chuàng)2014年1月以來新高。當(dāng)天凈投放300億元。(李婧暄)

　　8月26日，央行以利率招標(biāo)方式開展了短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作，規(guī)模為1400億元，期限為6天，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%。(李婧暄)

　　8月27日，央行在公開市場進(jìn)行1500億元7天期逆回購操作，考慮到還有1200億元逆回購到期，當(dāng)天凈投放300億元。這次的逆回購中標(biāo)利率為2.35%，較前次2.50%的水平有所下降。(李婧暄)

　　8月28日，央行發(fā)布公告稱開展了600億元7天期人民幣短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作，中標(biāo)利率為2.35%。(李婧暄)

　　 后市預(yù)判

　　大市調(diào)整期已過言之尚早后市變數(shù)多

　　摩根大通環(huán)球多重資產(chǎn)策略師朔瓦爾茨(Patrik Schowitz)表示，市場肯定看似恢復(fù)平靜，但難以判斷平靜期能否持續(xù)，如說大市的動蕩期已成過去，亦肯定言之尚早。

　　美股連續(xù)兩日急升后，暫時(shí)脫離調(diào)整區(qū)，但分析員多不相信大市已完成調(diào)整，可觸底回升，因?yàn)槊绹?lián)儲局何時(shí)加息和美企盈利前景仍未明朗。

　　標(biāo)指周三勁升4%而暫別調(diào)整后，道指和納指周四早市亦暫時(shí)逃離技術(shù)調(diào)整區(qū)(從高位下調(diào)超過10%)，令投資者暫松口氣；但標(biāo)指尚未重返2000點(diǎn)心理關(guān)口，投資者的心理還未穩(wěn)妥。

　　S&P Capital IQ的技術(shù)分析亦指出，標(biāo)指上周跌穿了近6個(gè)月來的橫行波幅2034點(diǎn)至2135點(diǎn)后，仍算弱勢，除非能夠重返此區(qū)，否則未算扭轉(zhuǎn)跌勢。

　　另一要留意的技術(shù)指標(biāo)是芝加哥VIX驚慌指數(shù)，此指數(shù)一向被市場視為反映投資者恐慌情緒。嘉信理財(cái)指出，在周一的大跌市時(shí)，VIX指數(shù)飆升逾50水平，即使在周三大反彈后，指數(shù)仍高于30水平，顯示市況仍有許多不明朗因素。 (金霽)

　　A股：從政策底到估值底市場底還需時(shí)間恢復(fù)

　　被認(rèn)為政策底的3500點(diǎn)跌破了，目前股市又開始進(jìn)入到估值底，股市的重要支柱銀行股，發(fā)現(xiàn)PB又都回到了1倍左右，部分銀行股、藍(lán)籌股的股息率又回到了5%甚至6%,已經(jīng)超過了他們發(fā)行的債券利率了，但它們是否能筑就市場底呢？依然不能確定。

　　短期大盤仍會反彈，一輪反彈后個(gè)股走勢會分化，被套的投資者最佳方法是將持股的成本降低，盡量減少損失，在下周大盤反彈疲軟后減少部分倉位，在低位再回補(bǔ)。方法有很多，不一定按一種模式做，而逐步降低倉位應(yīng)是主要方向，等待下一輪較大的機(jī)會到來。(黃達(dá)兼)

　　 全球市場：

　　 美聯(lián)儲今年是否加息困擾大市

　　幸好，VIX指數(shù)昨已回落至30以下，一是中國因素緩和，二是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較佳，略紆緩了投資者對中美經(jīng)濟(jì)的憂慮，但美聯(lián)儲是否在今年內(nèi)加息，依然是困擾大市的因素。

　　鑒于這些不明朗因素還未消除，分析員大多不敢斷言美股已觸底回升。巴克萊亦指出，由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靠穩(wěn)，美聯(lián)儲加息似乎有早無遲，所以料會令美股繼續(xù)反復(fù)。

　　因此，美股雖有回穩(wěn)跡象，但亦有可能會再次探底。

　　不過，花旗首席美國股票策略師列夫科維奇(Tobias Levkovich)的看法較樂觀，在周三及周四大反彈前，已力言美股之前的大跌市，令美股的估值“極其吸引”，可趁機(jī)入市。

　　 有機(jī)構(gòu)唱多A股PE返合理范圍

　　滬指在7個(gè)交易日暴跌近27%后，一些媒體和投行開始唱好A股。有一家媒體的文章稱，A股調(diào)整過度。而國際投行高盛更稱，A股是時(shí)候抄底。

　　美國一位研究員的文章稱，中國經(jīng)濟(jì)并未呈現(xiàn)硬著陸的跡象，但中國股市卻出現(xiàn)了過度調(diào)整。該研究員表示，中國的股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直以來都沒有太緊密的聯(lián)系。當(dāng)前，也沒有證據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)增長遠(yuǎn)低于7%，工資年增長率仍保持在10%左右，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不俗，此外中國的實(shí)際可支配收入和居民消費(fèi)支出增長也強(qiáng)勁。

　　此外還有文章也指出，此刻并非中國的“雷曼時(shí)刻”。評論認(rèn)為，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況是短暫的，且中國將能夠克服困難度過當(dāng)前的調(diào)整。

　　高盛也認(rèn)為，A股拋售已經(jīng)過度，現(xiàn)在股票已變得很便宜，“是時(shí)候抄底了”。

　　高盛的分析師稱，到今年底，中國股市與當(dāng)前水平可能會上漲36%，原因是中國推出了新的經(jīng)濟(jì)刺激措施。

　　 券商：PE返合理范圍

　　而海通證券分析師姜超的報(bào)告稱：“從今天起，(對A股市場)不再那么悲觀！”他解釋，這是因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)不算貴，到了和無風(fēng)險(xiǎn)利率相匹配的合理范圍。在5000點(diǎn)的時(shí)候市場平均PE(市盈率)是30多倍，但現(xiàn)在到了3000點(diǎn)以下，市場平均PE回到了18倍，從無風(fēng)險(xiǎn)利率比較的角度來看，其實(shí)已經(jīng)到了合理范圍。

　　道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.32%

　　納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.03%

　　德國法蘭克福DAX跌0.63%

　　截至2015年8月28日23:40

　　(記者張忠安)

　　原標(biāo)題：全球股市是否真企穩(wěn)還需觀察

　　稿源：新華網(wǎng)

　　作者：張忠安