2015年分級基金規(guī)模數(shù)量均出現(xiàn)井噴，此前上漲行情下大幅度的整體上漲和近期行情走低后集中下折現(xiàn)象都引發(fā)市場關注。業(yè)內(nèi)人士分析，分級基金發(fā)展十分依賴市場大行情，若未來市場波動風險增大，后市分級基金或?qū)⒎只觿。R太效應凸顯，激烈競爭之下更多產(chǎn)品被邊緣化，陷入如業(yè)績不佳、流動性缺失等負循環(huán)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來的上漲行情中分級基金市場需求較強，規(guī)模迅速提升，上半年分級基金總規(guī)模在2014年近2000億規(guī)模的基礎上再度提升，達到了5000億元以上的歷史高點。上半年新發(fā)分級基金數(shù)量超過66只，遠高于去年全年33只的新增數(shù)。

　　“分級基金受到追捧，實際上是其激進份額被作為了場內(nèi)快速融資工具，但其融資成本并不低廉，且場內(nèi)交易者還需付出較高價格溢價成本。”上海證券基金分析師李穎表示，分級B杠桿效果受多重影響：一方面受10%漲跌停限制以及價格溢價的心理預期影響，分級B的杠桿效果往往打折；另一方面分級B的杠桿呈現(xiàn)非對稱化，凈值上漲時杠桿縮小、下跌時杠桿放大。2015年以來市場追求高貝塔，分級基金過于“窄基化”設計致使風險進一步推升。

　　對于投資者而言，既不應過于神話分級基金的杠桿效果，也沒必要將分級基金的風險過于夸張，明確自身風險承受能力和對金融工具有基本認識更為重要。

　　事實上基金公司對于發(fā)展分級基金分歧也十分巨大，近半基金公司對發(fā)展分級持保守態(tài)度，并未涉足。但少部分公司將分級基金作為產(chǎn)品線擴充的重要方向。上海證券數(shù)據(jù)顯示，目前100余家基金公司中，僅57家基金公司已經(jīng)發(fā)行或正在發(fā)行分級基金，大部分基金公司擁有3只以內(nèi)分級基金，僅10家基金公司旗下分級基金數(shù)量達到5只以上。少數(shù)基金公司將分級基金作為重點發(fā)展對象，主要有長盛、易方達、信誠、富國、銀華、鵬華基金公司，旗下?lián)碛蟹旨壔饠?shù)量在7只以上。

　　受目前市場行情和發(fā)展空間的影響，當下的分級基金市場需求已經(jīng)趨緩，業(yè)內(nèi)預計后市或?qū)⒎只觿?，在激烈的市場競爭下，更多分級產(chǎn)品將邊緣化。“盡管總體上分級基金市場需求仍在增長，但邊際增速已經(jīng)放緩。2014年新增規(guī)模增速高達7.6倍，受前期基數(shù)較高以及6月以來行情波動的影響，2015年新增規(guī)模增速下降至2.4倍。”李穎分析，從產(chǎn)品主題線發(fā)展上看，現(xiàn)有分級基金基本覆蓋主大主要行業(yè)領域和主題領域，并在證券、軍工、國企改革、一帶一路等行業(yè)、主題方面有較高重復率。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，分級基金發(fā)展很大程度上依賴于市場行情，如若未來市場演變?yōu)槁Ｐ星榛虿▌语L險增大，分級基金市場趨于飽和成大概率事件。(王原)

　　原標題：分級基金市場趨于飽和未來更多產(chǎn)品將陷入邊緣化

　　稿源：新華網(wǎng)

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