2015年分級(jí)基金規(guī)模數(shù)量均出現(xiàn)井噴，此前上漲行情下大幅度的整體上漲和近期行情走低后集中下折現(xiàn)象都引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析，分級(jí)基金發(fā)展十分依賴(lài)市場(chǎng)大行情，若未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大，后市分級(jí)基金或?qū)⒎只觿。R太效應(yīng)凸顯，激烈競(jìng)爭(zhēng)之下更多產(chǎn)品被邊緣化，陷入如業(yè)績(jī)不佳、流動(dòng)性缺失等負(fù)循環(huán)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)的上漲行情中分級(jí)基金市場(chǎng)需求較強(qiáng)，規(guī)模迅速提升，上半年分級(jí)基金總規(guī)模在2014年近2000億規(guī)模的基礎(chǔ)上再度提升，達(dá)到了5000億元以上的歷史高點(diǎn)。上半年新發(fā)分級(jí)基金數(shù)量超過(guò)66只，遠(yuǎn)高于去年全年33只的新增數(shù)。

　　“分級(jí)基金受到追捧，實(shí)際上是其激進(jìn)份額被作為了場(chǎng)內(nèi)快速融資工具，但其融資成本并不低廉，且場(chǎng)內(nèi)交易者還需付出較高價(jià)格溢價(jià)成本。”上海證券基金分析師李穎表示，分級(jí)B杠桿效果受多重影響：一方面受10%漲跌停限制以及價(jià)格溢價(jià)的心理預(yù)期影響，分級(jí)B的杠桿效果往往打折；另一方面分級(jí)B的杠桿呈現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)化，凈值上漲時(shí)杠桿縮小、下跌時(shí)杠桿放大。2015年以來(lái)市場(chǎng)追求高貝塔，分級(jí)基金過(guò)于“窄基化”設(shè)計(jì)致使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步推升。

　　對(duì)于投資者而言，既不應(yīng)過(guò)于神話(huà)分級(jí)基金的杠桿效果，也沒(méi)必要將分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于夸張，明確自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和對(duì)金融工具有基本認(rèn)識(shí)更為重要。

　　事實(shí)上基金公司對(duì)于發(fā)展分級(jí)基金分歧也十分巨大，近半基金公司對(duì)發(fā)展分級(jí)持保守態(tài)度，并未涉足。但少部分公司將分級(jí)基金作為產(chǎn)品線(xiàn)擴(kuò)充的重要方向。上海證券數(shù)據(jù)顯示，目前100余家基金公司中，僅57家基金公司已經(jīng)發(fā)行或正在發(fā)行分級(jí)基金，大部分基金公司擁有3只以?xún)?nèi)分級(jí)基金，僅10家基金公司旗下分級(jí)基金數(shù)量達(dá)到5只以上。少數(shù)基金公司將分級(jí)基金作為重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，主要有長(zhǎng)盛、易方達(dá)、信誠(chéng)、富國(guó)、銀華、鵬華基金公司，旗下?lián)碛蟹旨?jí)基金數(shù)量在7只以上。

　　受目前市場(chǎng)行情和發(fā)展空間的影響，當(dāng)下的分級(jí)基金市場(chǎng)需求已經(jīng)趨緩，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)后市或?qū)⒎只觿?，在激烈的市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，更多分級(jí)產(chǎn)品將邊緣化。“盡管總體上分級(jí)基金市場(chǎng)需求仍在增長(zhǎng)，但邊際增速已經(jīng)放緩。2014年新增規(guī)模增速高達(dá)7.6倍，受前期基數(shù)較高以及6月以來(lái)行情波動(dòng)的影響，2015年新增規(guī)模增速下降至2.4倍?！崩罘f分析，從產(chǎn)品主題線(xiàn)發(fā)展上看，現(xiàn)有分級(jí)基金基本覆蓋主大主要行業(yè)領(lǐng)域和主題領(lǐng)域，并在證券、軍工、國(guó)企改革、一帶一路等行業(yè)、主題方面有較高重復(fù)率。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，分級(jí)基金發(fā)展很大程度上依賴(lài)于市場(chǎng)行情，如若未來(lái)市場(chǎng)演變?yōu)槁Ｐ星榛虿▌?dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大，分級(jí)基金市場(chǎng)趨于飽和成大概率事件。(王原)

　　原標(biāo)題：分級(jí)基金市場(chǎng)趨于飽和未來(lái)更多產(chǎn)品將陷入邊緣化

　　稿源：新華網(wǎng)

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